曹操出行“低调”拓城

10月30日，曹操出行更新了招股书，记者发现，在2024年上半年，曹操出行新开拓了32座城市，运营范围覆盖已经扩大到83座城市。此前，在今年4月曹操出行递交的上市申请中，截至2023年年底，曹操出行在中国51座城市运营，集中在一二线城市，结合其2015年成立的背景，估算下来在今年之前，平均每年开拓新城市不到7座，但在今年上半年却悄悄加快了开城步伐。

《中国经营报》记者还注意到，快速开拓城市的同时，曹操出行还实现了亏损收窄。招股书显示，2024年上半年，实现营收为61.60亿元，较去年同期增长24.7%；亏损为7.78亿元，虽然仍处于亏损状态，但较上年同期的12.72亿元已大幅收窄。

进军32个新城市

2024年上半年营收增长的背后，与曹操出行在上半年快速拓城密切相关，其运营范围覆盖已从去年年底的51座城市扩大到83座城市。新增加的城市推高了曹操出行的订单量、活跃用户数和司机数，进而推动了营收的增长。

招股书显示，曹操出行2024年上半年订单量为2.55亿单，上年同期的订单量为2.17亿单；2024年上半年日均订单量达到140万单，上年同期为120万单；2024年上半年平均月活跃用户数2420万户，上年同期平均月活跃用户数为1830万户；2024年上半年平均月活跃司机数36.1万人，上年同期平均月活跃司机数为28.4万人。

但需要看到的是，虽然新开32座城市，目前约占到曹操出行运营范围的38.6%，但是新城市带来的订单增量、营收增长速度如今还比较慢。

而曹操出行能够在2024年上半年快速开城，与其将战略增长转向聚合平台不无关系。2021年、2022年、2023年和2024年上半年，聚合平台GTV（总交易金额）占总GTV的比例分别为43.8%、49.9%、73.2%和82.6%。

在与聚合平台的合作中，曹操出行作为运力提供方，不需要投入太多的精力和费用去吸引用户，这个战略性的改变使曹操出行能够以更具成本效益的方式获得用户流量，从而降低与推广、广告及客户推荐补贴相关的成本。曹操出行的总获客成本（包括用户补贴、第三方聚合平台收取的佣金以及推广、广告及客户推荐补贴）占总GTV的百分比已经由2021年的23.6%下降至2023年的18.1%。

也正是依托聚合平台，曹操出行才能够“悄悄”地快速开城。2024年上半年，虽然曹操出行进军32座新城市，初期产生了较高的销售和营销开支，但借助聚合平台已有的用户优势、流量优势，所以曹操出行该部分的支出增幅并不大。招股书显示，2024年上半年曹操出行的销售及营销开支占总收入的百分比仅仅回升至8.4%，上年同期这一数字为8.0%。

根据招股资料显示，曹操出行募集资金后，在未来三年还将继续开城。计划进军西南、西北和华东地区的下沉城市。弗若斯特沙利文的调研报告显示，这些地区的下沉城市人口基数大。

然而往下沉市场的扩张亦并非易事。国际智能运载科技协会秘书长张翔认为，网约车往下沉市场扩张存在几个方面的问题：“一是，3—5线城市比较小，居民收入比较低，不能支撑他们更多地使用网约车；二是，3—5线城市人口比较少；三是，3—5线城市居民的主要交通工具是电动车、摩托车等，网约车的市场容量没有一二线城市这么大。”

同时，对于曹操出行新开拓的众多城市来说，如何通过运营的方式，不断提升司机数、活跃用户数、订单量，也是影响曹操出行未来营收和利润的重要因素。

亏损收窄

2021年至2023年，曹操出行的总收入分别为71.53亿元、76.31亿元、106.68亿元，亏损额分别为30.07亿元、20.07亿元、19.81亿元，三年共亏损近70亿元。2024年上半年曹操出行营收61.60亿元，上年同期营收为49.39亿元；2024年上半年亏损额为7.78亿元，上年同期亏损额为12.72亿元。

可以看到，曹操出行的净亏损额正在逐步收窄。另外值得关注的是，曹操出行的毛利润在2023年已经实现转正。2021年到2023年的毛利润分别为-17.47亿元、-3.39亿元、6.15亿元；对应的毛利率分别为-24.4%、-4.4%、5.8%。今年上半年，曹操出行毛利润增至4.28亿元；毛利率持续改善，进一步提升至7%。

对于毛利率的提升，曹操出行在更新的招股书中表示，主要得益于曹操出行在定制车上拥有的独特话语权。曹操出行能够参与到车辆设计、部署、定价、销售到营运及服务的全生命周期，优化乘客体验、降低车辆TCO（整体用车成本），以及为司机提供更快捷的能源补给等其他优势。

根据弗若斯特沙利文的资料，枫叶80V及曹操60预计TCO分别为每公里0.53元及0.47元。与典型纯电动汽车相比，定制车辆TCO分别减少33%及40%。招股书显示，2023年，曹操出行定制车辆履行的订单占其GTV的20.1%。2024年上半年，有关比例增至26.4%。

另外还可以看到，曹操出行在利用降低成本的方式以提高利润率，包括降低获客销售及营销开支、一般及行政开支的手段。

“我们主要通过不断提高品牌知名度和市场渗透率以进一步提高规模经济效益，并根据市场动态调整司机收入及补贴占收入的比例至可获利的范围（同时维持司机平均每小时收入稳定），致力于2024年下半年及2025年改善财务表现。”曹操出行在招股书中表示，不过预计将因资本构架而产生重大利息开支，及因授出购股权而产生以股份为基础的酬金开支。因此，预计曹操出行在2024年下半年及2025年仍会录得亏损净额。

Robotaxi项目提速

随着今年萝卜快跑在业界引发关注，以及特斯拉高调发布Robotaxi，Robotaxi市场正在迎来加速爆发，曹操出行也加快了其Robotaxi项目的进展。

10月14日，在苏州市智能网联汽车“车路云一体化”应用试点推进会暨第六届全球智能驾驶大会上，曹操出行CEO龚昕透露，曹操出行将在两年内推出完全定制化Robotaxi车型；同时，公司将构建覆盖全场景的自动化运营系统，应用将于2025年上线，2026年正式开放。

记者从接近曹操出行人士处获悉，曹操出行改装的Robotaxi已经在江苏苏州（曹操出行总部所在地）进行测试，目前还没有规模化对外运营，预计将联合曹操出行背后的吉利汽车集团共同研发前装量产的Robotaxi车型。

除了车型之外，龚昕认为，自动化运营系统其实是Robotaxi大规模商业化的关键。因为Robotaxi全生命周期运营总成本高企是车辆规模化落地的主要障碍之一。“自动化运营系统可以实现车辆全场景自动化管理，涵盖高效处理订单、规划路径、调度资源、资产维护等环节，整合智能调度、履约管理、远程安全、自动补能、资产整备等能力，在确保安全合规的基础上实现极致的运营效率，最终构建Robotaxi时代的供给侧壁垒。”

招股书也显示，曹操出行计划继续投资于具有变革性的出行技术，以提升其在自动驾驶领域的参与度。曹操出行募集的资金在未来三年将用于投资自动驾驶，预计将覆盖为改装车辆使其具备自动驾驶功能而安装硬件和软件的相关成本、维护此类硬件和软件的相关费用、支付自动驾驶相关研发人员薪酬的相关费用、向车联网技术的第三方开发者支付服务费的相关费用、与吉利集团和业务合作伙伴合作促进自动驾驶系统前装等相关费用及其他开支。